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昆工科技收到第二輪審核問詢函!這些問題受關注

當前位置:金融情報局網>資訊 > 獨家 > 正文  2022-03-21 15:21:16 來源:資本邦

新三板企業昆工科技(831152.NQ)于近日收到了關于昆明理工恒達科技股份有限公司公開發行股票并在北交所上市申請文件的第二輪審核問詢函。

公開資料顯示,昆工科技于2014年9月24日掛牌新三板,主營業務為有色金屬冶金電極材料、鈦基涂層材料、冶金電機復制材料等研發銷售及生產。

問題1.主要產品毛利率與可比公司差異較大的合理性

根據問詢回復,2018年至2021年1-6月同行業可比公司大澤電極陽極產品毛利率分別為15.54%、15.74%、-0.12%及23.62%,發行人陽極產品毛利率分別為17.78%、19.60%、15.69%及15.98%;同行業可比公司三友科技陰極產品毛利率27.26%、18.74%、22.26%及21.32%,發行人陰極產品毛利率分別為11.48%、17.03%、11.25%及6.60%。

發行人披露差異原因為“三友科技陰極產品包含產品品類較多、發行人陽極產品較大澤電極更具成本規模效應”等。

要求昆工科技:

(1)結合產品定價方式特別是加工費的確定方式、產品在境內外冶煉項目使用情況及其他有關情況(如生產工藝、技術附加值或產品和技術的同質化程度等),采取定量與定性相結合方式,進一步說明發行人與可比公司產品毛利率存在差異且波動趨勢不一致的原因,分析是否存在持續下滑風險,并根據實際完善信息披露和風險提示。

(2)結合公司各類產品除主要客戶或主要訂單外收入占比及平均毛利率變動情況,進一步說明報告期內陽極板、陰極板各主要產品毛利率變動的原因及合理性。

請保薦機構、申報會計師核查前述事項并發表明確意見,并對毛利率變動的合理性、未來趨勢、潛在風險進行分析并發表明確意見。

問題2.通過降價等方式開拓市場對持續經營的影響

根據申報材料及回復,

(1)2021年度公司營業收入同比增長40.57%,凈利潤同比上升4.27%。2021年度收入大幅增長的情況下業績未大幅增長的主要原因為2021年度傳統板陽極板市場競爭較為激烈,公司向主要客戶報價時,受競爭對手競爭報價影響,適當下調部分訂單報價,公司為開拓陰極板市場,采取低價競爭策略。

(2)發行人獨家產品柵欄型復合材料陽極板、鋁合金陰極板各項性能均優于其他電極產品,且陽極產品已經儲備了三代、四代技術,但收入增長相對較慢。

(3)報告期內發行人主要客戶信用政策有所變化,比如湖南株冶有色金屬有限公司信用政策2019年為“合同簽訂后預付貨款的10%,驗收后支付貨款的50%,最終驗收合格后支付貨款的30%,質保金為貨款的10%”,2020年為“驗收后支付貨款的30%;驗收后兩周內支付貨款的30%;最終驗收合格后支付貨款的30%,質保金為10%”。

(4)發行人2018年末至2021年6月末信用期外應收賬款截至2021年12月31日的期后回款比例分別為92.96%、89.74%、64.46%及76.69%,呈下滑趨勢。

要求昆工科技:

(1)結合客戶類型、信用政策變動情況等,進一步分析期后回款率逐年下降、1年以上賬齡的應收賬款金額及占比呈增長趨勢的合理性,說明主要客戶信用政策變動原因、是否存在放寬信用政策或放松執行力度以刺激銷售的情況。

(2)結合2021年主營業務收入結構說明2021年營業收入大幅增長的原因,說明“通過降價方式增加客戶粘性主要針對個別客戶”的具體內容及對報告期內經營業績的具體影響;收入增長主要貢獻的產品類型,競爭對手相關產品是否存在大幅降價或連續降價的趨勢,如有,對發行人業績的影響等。

(3)說明2021年傳統板陽極板市場競爭較為激烈的原因,說明行業技術迭代慢、獨家產品收入增長慢、產品同質化競爭激烈情況下,發行人技術優勢對于經營業績增長的貢獻情況,要求昆工科技充分揭示相關風險,有針對性作重大事項提示。

(4)結合截至本問詢函回復日公司在手訂單情況、對主要客戶的銷售及變化情況、主要客戶訂單及變化情況、當前生產排期情況、同行業公司經營業績情況、終端市場變化情況等,充分披露經營業績的可持續性,并就以上情況在招股說明書中進行重大風險提示。

請保薦機構、申報會計師:

(1)核查上述事項并發表明確意見,說明核查方法、核查范圍、核查取得的證據和核查結論。

(2)對發行人主要客戶和供應商的控股股東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員和經辦人員與發行人及其關聯方、員工或前員工之間是否存在關聯關系、關聯交易、資金往來或其他利益安排進行核查并發表明確核查意見。

(3)中介機構關于回函差異的原因解釋較籠統,個別原因僅粘貼數字。請結合核查過程、核查依據詳細說明:

①報告期各期客戶及供應商回函存在差異的原因、對未回函或回函存在差異的函證履行的替代程序及充分性。

②對非終端客戶的銷售合同、物流發貨記錄、報關單、回款流水等具體核查情況(包括金額、占比等)及結論,說明是否實現最終銷售。

問題3.原材料價格波動風險披露不充分

根據回復材料,公司報告期內直接材料占主營業務成本比例分別為92.88%、92.95%、90.31%及91.12%,原材料采購金額分別為24,044.98萬元、32,577.17萬元、32,014.56萬元、24,445.97萬元,發行人與原材料供應商主要采用“定價”或“點價”方式確定最終采購價格,公司產品定價模式為成本加成,按照行業慣例,原材料市場價格波動隨著報價傳導至客戶端,客戶報價至與客戶簽訂合同也可能存在一定時間差等原因,亦會導致公司需承擔短期金屬原材料價格波動造成的業績波動風險。

要求昆工科技:

(1)結合原材料采購定價和產品銷售定價模式說明原材料市場價格波動的傳導機制,發行人應對原材料價格波動對業績影響的相關措施。

(2)結合近期國際局勢和大宗商品價格波動披露分析對發行人未來營業收入和凈利潤的影響,并作敏感性測試。請保薦機構、申報會計師核查上述事項并發表明確意見。

問題4.關于市場空間

根據申請材料及首輪問詢回復,

(1)發行人通過Wind金融終端查詢取得2020年全球精煉銅、精煉鋅、電解錳等生產環節涉及電化學冶金工藝的有色金屬產量,根據產品研發、下游客戶調研等方式取得有色金屬產量和電化學冶金電極的耗用關系,從而間接測算得出行業市場容量,陽極板為164.71億元、鋁陰板為15.21億元、不銹鋼陰極板為7.34億元;

(2)發行人的獨有產品在導電性能、機械強度、密度等參數方面均領先于第一代鉛合金陽極板,鋁合金陰極板與純鋁陰極板相比也具備一定優勢,但獨有產品存在收入增長較慢、毛利率下滑的情況,主要原因是產品推廣時間較晚,現階段仍處于推廣、迭代期,下游客戶對新產品、新技術的接受需要一定周期,發行人通過降價推廣產品;

(3)發行人報告期內開拓境外業務,海外冶煉產能擴張、市場銷售額增長,但境外電極部分大型跨國企業的目標市場占有率具有絕對優勢。發行人2018年度、2019年度、2020年度、2021年1-6月直接海外銷售金額為0、1,782.93萬元、703.26萬元、832.15萬元。

要求昆工科技:

(1)補充披露報告期各期市場空間測算結果并分析變動趨勢,結合市場空間變化情況、發行人和主要競爭對手產品銷售金額,說明陽極板和陰極板市場容量是否飽和,說明發行人主營業務產品市場擴張是否受限;

(2)補充披露各類產品的市場容量測算過程,說明通過何種方式體現產品使用壽命、更換、升級改造因素對市場容量測算的影響;

(3)結合客戶需求驅動因素、產品競爭優勢、客戶對新產品和新技術的接受周期、客戶復購率、購買產品類型變化,預計新產品、新技術的推廣周期,說明發行人是否將長時間依賴傳統同質化競爭產品,發行人業務增長是否受限;

(4)補充披露報告期內及期后通過降價推廣的客戶名稱、客戶類型(新客戶、老客戶)、銷售金額、數量、單價和毛利率,說明上述客戶是否存在收入、毛利進一步下降的風險,降價推廣是否為行業普遍做法,降價競爭是否對發行人持續經營構成重大不利影響,必要時作相應風險提示;

(5)結合下游有色金屬冶煉的技術路線和最新技術趨勢,說明電化學冶金技術的未來前景,下游有色金屬冶煉技術變化對發行人業務影響,發行人的技術儲備是否符合有色金屬冶煉行業發展趨勢,發行人產品是否存在被技術迭代的風險,必要時作相應風險提示;

(6)補充披露報告期內海外直接銷售的主要客戶名稱、銷售金額、單價及毛利率,結合客戶變動、報告期及期后在手訂單情況,說明海外直接銷售金額下降的原因,說明海外市場拓展的主要區域和方式、是否存在拓展困難、海外直接銷售金額及毛利率是否存在下降風險,必要時作相應風險提示。請保薦機構、申報會計師核查上述事項并發表明確意見。

問題5.關于募投新增產能的消化能力

根據申請材料及首輪問詢回復,

(1)發行人鋁合金陰極板目前產能為5萬片,2018年至2020年銷量分別為7,815片、22,725片、70,325片,2021年新簽訂單為75,689片。本次募資擬擴產至60萬片,計劃一年內完成投資建設,項目建設完成后1-4年內分別實現15萬片、30萬片、45萬片及60萬片的生產產能。

(2)柵欄型復合材料陽極板目前產能為10萬片,報告期內產能利用率為31.87%、47.55%、37.38%、84.62%。本次募投擬擴產至20萬片,計劃一年內完成投資建設。

要求昆工科技:

(1)量化分析鋁合金陰極板、柵欄型復合材料陽極板產品的市場需求、市場容量,并結合發行人行業地位、發行人現有及潛在訂單、市場開拓情況、消化新增產能的具體措施,以及三友科技等主要競爭對手的優劣勢比較、相應產品的經營業績和產能擴張趨勢等情況,說明募投項目體量與公司現有經營情況是否匹配,與市場容量是否匹配,進一步說明前述募投規模的依據和合理性、是否存在過度擴產的情況,是否存在產能過剩風險,請充分揭示相關風險;

(2)補充披露募投項目投產后經濟效益的測算依據,分析說明固定資產增加的規模,預測折舊、攤銷分析對發行人未來成本、利潤的具體影響。請保薦機構、申報會計師核查上述事項并發表明確意見。

問題6.其他問題

(1)關于廢料銷售。

要求昆工科技:結合原材料投入產出比、廢料管理制度和計量方式、廢料主要回收商等,說明生產、研發活動等形成的廢料處置情況,量化分析廢料規模與投入產出等業務實際情況的匹配性,說明相關廢料銷售是否已完整入賬,是否存在資金體外循環或其他財務內控不規范情形。

(2)關于研發投入歸集。

要求昆工科技:說明是否存在非研發部門人員從事研發活動的情形、相關分配依據,分析研發費用歸集是否合理、準確。

(3)關于運輸費。

要求昆工科技:結合報告期內境外銷售模式(CIF或FOB等)、油價及過路費政策變動情況等,量化分析2020年運輸費同比大幅減少的原因。

(4)報告期內多項違規行為。

回復顯示,報告期內存在的境外投資備案違規、轉貸、票據使用不規范、社保公積金等未足額繳納等情況。要求昆工科技說明報告期內公司違規行為的整改情況,說明公司是否建立有效的內部控制制度,是否能夠保證公司依法規范經營,相關問題的整改措施以及是否整改完畢。

(5)關于昆工湖南。

要求昆工科技說明:公司與董事彭躍共同投資的合規性,彭躍離職的原因及去向、是否存在糾紛或潛在糾紛;公司未將在水口山購置的土地等資產用于目前在同區域的業務合作的原因、商業合理性。

(6)更新發行相關信息。

要求昆工科技、保薦機構、發行人律師更新發行相關信息。

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